隨著實體經(jīng)濟走差，PE回報率降低，而LP斷供、PE機構和被投企業(yè)因業(yè)績對賭協(xié)議產(chǎn)生矛盾等問題日漸增多，PE行業(yè)的“好日子”似乎過去了，轉型的必要迫在眉睫，并購基金成為發(fā)展趨勢。
并購基金是目前歐美成熟金融市場私募股權基金的主流模式。據(jù)統(tǒng)計，目前全球有超過9000家PE管理運營著逾1.9萬億美元資產(chǎn)，其中并購基金占63.0%。
受國際金融危機影響，風行了40多年的國際并購基金遇到重挫，而我國并購市場卻隨著PE行業(yè)的“火爆”，以及在市場內(nèi)在需求和外在的政策刺激下，并購市場規(guī)模空前放量。
2010年8月國務院27號文發(fā)布后，多部委聯(lián)手發(fā)布實質(zhì)性的操作政策，使此輪以產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和升級的資產(chǎn)重組并購迎來新的高潮；工信部制定的汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土、電子信息和醫(yī)藥等八大重點行業(yè)企業(yè)兼并重組；國資委主導的央企資源整合成為并購重組亮點……一時間，中國并購基金在市場上的選擇機會明顯增加。
“據(jù)統(tǒng)計，2011年全球并購交易總額是2.28萬億美元，而中國的交易金額占了全球總量的7.5%，占了亞洲地區(qū)并購總額的33%。中國僅次于美國而成為全球第二大的并購市場。”浦發(fā)銀行公司及投資銀行總部副總經(jīng)理楊斌對記者介紹。
數(shù)據(jù)顯示，2010年是中國并購基金崛起的轉折點。清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年中國并購基金完成20起并購投資，涉及金額35.88億美元；2011年完成11起投資，涉及金額41.49億美元。
未來5年國內(nèi)并購機會大于海外
清科研究中心統(tǒng)計顯示，從投資行業(yè)看，2006-2011年期間，中國并購基金投資的企業(yè)分布在連鎖及零售、房地產(chǎn)和化工原料及加工等一級行業(yè)。
那么，未來5年，并購的熱點和機會在哪些行業(yè)呢？國內(nèi)并購還是海外并購機會更多？
對此，王平對記者表示，中國經(jīng)濟經(jīng)過30年的高速發(fā)展，部分行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，基于這個邏輯，第一個看好的行業(yè)是制造業(yè)領域，其產(chǎn)能過剩、效率低下或者效益大幅下降的現(xiàn)象尤其明顯。
另一位機構負責人認為，未來5年最有并購價值的行業(yè)，首先應該是在同質(zhì)化比較嚴重的行業(yè)，如在線連鎖零售、快速消費品和區(qū)域百貨等消費領域；其次是輕資產(chǎn)重技術的TMT領域，此類并購“消化”比較容易；第三是生物醫(yī)藥領域，這是因為生物醫(yī)藥領域的研發(fā)投入和銷售渠道建設都是中長期的，綜合來看，通過并購進入市場是一種較好的形式。
中企華資產(chǎn)評估公司總裁權忠光對記者表示，未來建材亦是一個比較熱門的并購行業(yè)，地區(qū)是東部沿海，目前處于價值洼地。
但在國內(nèi)和海外并購機會的判斷上，多位受訪人士均對記者表示，更看好國內(nèi)并購市場的機會。 |
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